Что такое взаимный фонд?

Взаимный фонд – это финансовый инструмент, который формируется за счет объединения средств участников для инвестирования в ценные бумаги, такие как акции, облигации, инструменты денежного рынка и другие активы. Взаимные фонды управляются профессиональными инвестиционными менеджерами, которые распределяют активы фонда и пытаются обеспечить прирост капитала или доход для инвесторов фонда. Портфель взаимного фонда структурирован и поддерживается в соответствии с инвестиционными целями, указанными в проспекте ценных бумаг.

Взаимные фонды предоставляют мелким или индивидуальным инвесторам доступ к профессионально управляемым портфелям акций, облигаций и других ценных бумаг. Таким образом, каждый участник пропорционально участвует в прибылях или убытках фонда. Взаимные фонды инвестируют в огромное количество ценных бумаг, и доходность обычно отслеживается как изменение общей рыночной капитализации фонда, определяемое совокупной доходностью портфельных активов.

Большинство взаимных фондов являются частью крупных инвестиционных компаний, таких как Fidelity Investments, Vanguard, T. Rowe Price и Oppenheimer. У взаимного фонда есть управляющий фондом, иногда называемый его инвестиционным консультантом, который по закону обязан работать в наилучших интересах участников взаимного фонда.

Какова ценовая политика взаимных фондов?

Стоимость взаимного фонда зависит от доходности ценных бумаг, в которые он инвестирует. Покупая паи или доли взаимного фонда, инвестор покупает доходность его портфеля или, точнее, часть стоимости его портфеля ценных бумаг. Инвестирование в доли взаимного фонда отличается от инвестирования в акции. В отличие от акций, доли взаимных фондов не дают их владельцам никаких прав голоса. Доля во взаимном фонде представляет собой инвестиции во множество различных акций или других ценных бумаг.

Цена доли взаимного фонда называется стоимостью чистых активов (СЧА) на долю, иногда выражаемой в стоимости чистых активов в расчете на одну долю. СЧА фонда рассчитывается путем деления общей стоимости ценных бумаг в портфеле на общее количество выпущенных акций. Выпущенные акции – это акции, которыми владеют все участники, институциональные инвесторы и должностные лица компании или инсайдеры.

Доли взаимных фондов обычно можно приобрести или выкупить по текущей СЧА фонда, которая не колеблется в рыночные часы, а рассчитывается в конце каждого торгового дня. Цена взаимного фонда также обновляется при расчете стоимости чистых активов на одну долю.

Типичный взаимный фонд владеет различными ценными бумагами, что означает, что участники взаимного фонда могут построить хорошо диверсифицированный портфель. Рассмотрим инвестора, который покупает только акции Google и полагается на успешные доходы компании. Поскольку все их доллары привязаны к одной компании, прибыли и убытки зависят от успеха компании. Однако взаимный фонд может держать Google в своем портфеле, где прибыли и убытки только по одной акции компенсируются прибылями и убытками других компаний в рамках фонда.

Как рассчитывается доходность взаимных фондов?

Когда инвестор покупает акции Apple, он приобретает частичное владение или долю в компании. Аналогичным образом, инвестор взаимного фонда покупает частичное право собственности на взаимный фонд и его активы.

1. Доход формируется за счет дивидендов по акциям и процентов по облигациям, находящимся в портфеле фонда, и почти весь доход, который фонд получает в течение года, выплачивается владельцам фонда в виде распределяемых средств. Фонды часто предоставляют инвесторам выбор: либо получить чек для выплаты распределяемых средств, либо повторно инвестировать прибыль для покупки дополнительных долей взаимного фонда.
2. Если фонд продает ценные бумаги, которые выросли в цене, фонд получает прирост капитала, который большинство фондов также передают инвесторам при распределении средств.
3. Когда доли фонда вырастут в цене, вы сможете затем продать свои доли взаимного фонда с прибылью на рынке.

Виды взаимных фондов

Исследуя доходность взаимного фонда, инвестор увидит «общую доходность», или изменение стоимости инвестиций в большую или меньшую сторону за определенный период. Это включает в себя любые проценты, дивиденды или прирост капитала, полученные фондом, а также изменение его рыночной стоимости за некоторое время. В большинстве случаев общая доходность рассчитывается за один, пять и 10 лет, а также со дня открытия фонда, или даты его создания

Фонд акций
Как следует из названия, этот фонд инвестирует в основном в акционерный капитал или акции. Внутри этой группы существуют различные подкатегории. Некоторые фонды акционерного капитала названы по размеру компаний, в которые они инвестируют: с малой, средней или крупной капитализацией. Другие названы по их инвестиционному подходу: динамичный рост, ориентированные на доход, стоимость и другие. Фонды акционерного капитала также делятся на категории в зависимости от того, инвестируют ли они в отечественные (американские) акции или в иностранные акции. Для понимания всего многообразия фондов акционерного капитала можно использовать квадрат стиля, пример которого приведен ниже

Фонды могут быть классифицированы как на основе размера компаний, их рыночной капитализации, так и перспектив роста инвестированных акций. Термин «фонд акций стоимости» относится к стилю инвестирования, при котором ищут престижные, медленно растущие компании, которые не пользуются популярностью на рынке. Эти компании характеризуются низкими соотношениями цены к прибыли, низкими соотношениями цены к балансовой стоимости и высокой дивидендной доходностью.

И наоборот, фонды роста обращают внимание на компании, у которых наблюдался значительный рост доходов, продаж и денежных потоков. Эти компании, как правило, имеют высокое соотношение цены к прибыли и не выплачивают дивиденды. Компромиссом между строгой оценкой стоимости и инвестициями в рост являются «смешанные» фонды, которые не имеют дело ни со стоимостными, ни с быстрорастущими акциями, а классифицируются как находящиеся где-то посередине.

• 

• Компании с крупной капитализацией обладают высокой рыночной капитализацией, стоимость которой превышает 10 миллиардов долларов. Рыночная капитализация определяется путем умножения цены акции на количество акций в обращении. Акции компаний с большой капитализацией, как правило, являются т.н. «голубыми фишками», т.е. акциями компаний с узнаваемым названием. Акции с малой капитализацией относятся к акциям с рыночной капитализацией в диапазоне от 250 миллионов до 2 миллиардов долларов. Эти небольшие компании, как правило, являются более новыми и более рискованными инвестициями. Акции со средней капитализацией заполняют разрыв между акциями с малой и большой капитализацией

Взаимный фонд может сочетать в своей стратегии стиль инвестирования и размер компании. Например, фонд с высокой капитализацией будет ориентироваться на компании с высокой капитализацией, которые находятся в хорошем финансовом состоянии, но цены на акции которых недавно упали, и будет размещен в верхней левой ячейке квадрата стиля (на пересечении характеристик «крупные» и «стоимость»).

Противоположностью этому был бы фонд, который инвестирует в технологические компании-стартапы с отличными перспективами роста: рост с малой капитализацией. Такой взаимный фонд находился бы в правой нижней ячейке (на пересечении характеристик «малые» и «рост»).

Фонды облигаций
Взаимный фонд, приносящий минимальную доходность, относится к категории фондов с фиксированным доходом. Взаимный фонд с фиксированным доходом фокусируется на инвестициях, которые приносят установленную норму прибыли, таких как государственные облигации, корпоративные облигации или другие долговые инструменты. Портфель фонда генерирует процентный доход, который передается участникам.

Иногда называемые фондами облигаций, эти фонды часто активно управляются и стремятся купить относительно недооцененные облигации, чтобы продать их с прибылью. Эти взаимные фонды, скорее всего, будут приносить более высокую доходность, а фонды облигаций не лишены риска. Например, фонд, специализирующийся на высокодоходных джанк-облигациях, гораздо более рискован, чем фонд, инвестирующий в государственные ценные бумаги.

Поскольку существует много различных типов облигаций, фонды облигаций могут сильно различаться в зависимости от того, куда они инвестируют, и все фонды облигаций подвержены риску изменения процентной ставки.

Индексные фонды
Индексные фонды инвестируют в акции, соответствующие основным рыночным индексам, таким как S&P 500 или промышленный индекс Доу Джонса (DJIA). Эта стратегия требует меньше исследований от аналитиков и консультантов, поэтому участники несут меньше расходов, и эти фонды часто разрабатываются с учетом интересов инвесторов, чувствительных к затратам.

Сбалансированные фонды
Сбалансированные фонды инвестируют в класс гибридных активов, будь то акции, облигации, инструменты денежного рынка или альтернативные инвестиции. Целью этого фонда, известного как фонд размещения активов, является снижение риска подверженности различным классам активов.

Для некоторых фондов предусмотрена определенная стратегия размещения, которая является фиксированной, поэтому инвестор может иметь предсказуемый доступ к различным классам активов. Другие фонды придерживаются стратегии динамического размещения процентов для достижения различных целей инвесторов. Это может включать в себя реагирование на рыночные условия, изменения бизнес-цикла или меняющиеся этапы собственной жизни инвестора.

Управляющему портфелем обычно предоставляется свобода изменять соотношение классов активов по мере необходимости для поддержания целостности заявленной стратегии фонда.

Фонды денежного рынка
Денежный рынок состоит из безопасных, безрисковых, краткосрочных долговых инструментов, в основном государственных казначейских векселей. Инвестор не получит существенной прибыли, но основная сумма гарантирована. Типичный доход составляет немного больше суммы, полученной на обычном текущем или сберегательном счете, и немного меньше среднего размера депозитного сертификата.

Доходные фонды
Доходные фонды названы так в соответствии с их назначением: обеспечивать текущий доход на постоянной основе. Эти фонды инвестируют в основном в государственный долг и высококлассный корпоративный долг, удерживая эти облигации до погашения, чтобы обеспечить поступление процентов. В то время как активы фондов могут увеличиваться, основная цель этих фондов –обеспечить стабильный денежный поток инвесторам. Таким образом, аудитория этих фондов состоит из консервативных инвесторов и пенсионеров.

Международные/Глобальные фонды
Международный фонд, или иностранный фонд, инвестирует только в активы, расположенные за пределами родной страны инвестора. Однако глобальные фонды могут инвестировать в любую точку мира. Их волатильность часто зависит от особенностей экономики страны и политических рисков. Однако эти фонды могут стать частью хорошо сбалансированного портфеля за счет увеличения диверсификации, поскольку доходность в зарубежных странах может быть некоррелирована с доходностью в родной стране.

Специализированные фонды
Секторные фонды – это целевые стратегические фонды, нацеленные на конкретные секторы экономики, такие как финансы, технологии или здравоохранение. Секторные фонды могут быть чрезвычайно волатильными, поскольку акции в данном секторе, как правило, сильно коррелируют друг с другом.

Региональные фонды облегчают сосредоточение внимания на определенном географическом регионе мира. Это может означать сосредоточение внимания на более широком регионе или отдельной стране.

Социально ответственные фонды, или этические фонды, инвестируют только в компании, которые соответствуют критериям определенных руководящих принципов или убеждений. Например, некоторые социально ответственные фонды не инвестируют в «греховные» отрасли, такие как производство табака, алкогольных напитков, оружия или ядерная энергетика. Другие фонды инвестируют в основном в «зеленые» технологии, такие как солнечная и ветряная энергетика или переработка отходов.

Биржевые инвестиционные фонды (БИФ)

Особой разновидностью взаимного фонда является биржевой инвестиционный фонд (БИФ). Они не считаются взаимными фондами, но используют стратегии, соответствующие взаимным фондам. Они структурированы как инвестиционные фонды, которые торгуются на фондовых биржах и обладают дополнительными преимуществами, присущими акциям.

БИФ можно покупать и продавать в течение всего торгового дня. БИФ также можно продавать на срок без покрытия или приобретать с маржой. БИФ также обычно взимают более низкие комиссионные, чем эквивалентный взаимный фонд. Многие БИФ также извлекают выгоду из активных рынков опционов, где инвесторы могут хеджировать или выгодно использовать свои позиции.

БИФ также имеют налоговые преимущества по сравнению с взаимными фондами. По сравнению с взаимными фондами, БИФ, как правило, более рентабельны и ликвидны

Комиссионные взаимного фонда

Во взаимном фонде есть ежегодные операционные сборы или взносы участников. Ежегодные операционные сборы фонда представляют собой годовой процент от средств, находящихся в управлении, обычно в пределах 1–3%, известный как издержки на управление. Издержки на управление фонда представляет собой сумму комиссионных за консультирование или управление средствами и его административных расходов.

Взносы участников – это сборы с продаж, комиссионные и сборы за погашение, которые выплачиваются непосредственно инвесторами при покупке или продаже средств. Сборы с продаж или комиссионные известны как «нагрузка» взаимного фонда. Если взаимный фонд имеет переднюю нагрузку, комиссионные начисляются при покупке акций. Касательно задней нагрузки, то комиссионные взаимного фонда начисляется, когда инвестор продает свои акции.

Однако иногда инвестиционная компания предлагает взаимный фонд без нагрузки, который не взимает никаких комиссионных или сборов с продаж. Эти средства распределяются непосредственно инвестиционной компанией, а не посредством второстепенной стороны. Некоторые фонды также взимают комиссии и штрафы за досрочное снятие средств или продажу активов до истечения определенного времени.

Классы долей взаимных фондов

В настоящее время большинство индивидуальных инвесторов покупают взаимные фонды с акциями класса A через брокера. Эта покупка включает в себя переднюю нагрузку в размере до 5% и более, а также комиссионные за управление средствами и текущие комиссионные за дистрибуцию, также известные как комиссионные 12b-1. Финансовые консультанты, продающие эти продукты, могут побуждать клиентов покупать предложения с более высокой загрузкой для получения комиссионных. При использовании фондов с передней нагрузкой инвестор оплачивает эти расходы по мере внесения средств в фонд.

Для устранения этих проблем и соблюдения стандартов фидуциарных правил инвестиционные компании начали создавать новые классы акций, включая акции с «уровнем нагрузки» С, которые, как правило, не имеют передней нагрузки, но предусматривают ежегодные комиссионные 12b-1 за дистрибуцию в размере до 1%.

Фонды, которые взимают комиссионные за управление средствами и другие сборы, когда инвестор продает свои активы, классифицируются как акции класса В.

Плюсы инвестирования во взаимные фонды

Существует целый ряд причин, по которым взаимные фонды стали предпочтительным инструментом для розничных инвесторов, поскольку подавляющее большинство средств в пенсионных планах, спонсируемых работодателями, инвестируется во взаимные фонды.

Диверсификация
Диверсификация, или смешивание инвестиций и активов в рамках портфеля для снижения риска, является одним из преимуществ инвестирования во взаимные фонды. Диверсифицированный портфель включает ценные бумаги с различной капитализацией и отраслями промышленности, а также облигации с различными сроками погашения и эмитентами. Покупка взаимного фонда может обеспечить диверсификацию дешевле и быстрее, чем покупка отдельных ценных бумаг..

Легкий доступ
Взаимные фонды, торгующиеся на основных фондовых биржах, можно относительно легко покупать и продавать, что делает их высоколиквидными инвестициями. Кроме того, когда речь идет об определенных видах активов, таких как иностранные акции или экзотические товары, взаимные фонды часто являются наиболее реальным способом – фактически, иногда единственным способом участия индивидуальных инвесторов.

Экономия за счет масштаба
Взаимные фонды также обеспечивают экономию за счет масштаба благодаря отсутствию многочисленных комиссионных сборов, необходимых для создания диверсифицированного портфеля. Покупка только одной ценной бумаги за раз приводит к большим комиссиям за транзакцию. Меньшие номиналы взаимных фондов позволяют инвесторам воспользоваться преимуществами усреднения долларовой стоимости.

Поскольку взаимный фонд покупает и продает большое количество ценных бумаг за один раз, его операционные издержки ниже, чем те, которые платит частное лицо за операции с ценными бумагами. Взаимный фонд может инвестировать в определенные активы или занимать более крупные позиции, чем мог бы более мелкий инвестор.

Профессиональный менеджмент
Профессиональный инвестиционный менеджер прибегает к тщательным исследованиям и грамотной торговле. Взаимный фонд – это относительно недорогой способ для мелкого инвестора нанять менеджера на полный рабочий день для осуществления инвестиций и контроля за ними. Для взаимных фондов требуется гораздо меньший минимум инвестиций, поэтому эти фонды представляют собой недорогой способ для индивидуальных инвесторов приобрести опыт профессионального управления деньгами и извлечь из этого выгоду.

Разнообразие и свобода выбора
Инвесторы могут свободно изучать и выбирать управляющих с различными стилями и целями управления. Управляющий фондом может сосредоточиться на инвестировании в стоимость, инвестировании в рост, развитых рынках, развивающихся рынках, доходах или макроэкономическом инвестировании, а также на многих других стилях. Это разнообразие позволяет инвесторам получать доступ не только к акциям и облигациям, но и к предметам потребления, иностранным активам и недвижимости посредством специализированных взаимных фондов. Взаимные фонды предоставляют возможности для иностранных и внутренних инвестиций, которые в противном случае могли бы быть недоступны непосредственно обычным инвесторам.

Прозрачность
Взаимные фонды подпадают под действие отраслевого регулирования, которое обеспечивает подотчетность и справедливость по отношению к инвесторам.

Минусы инвестирования во взаимные фонды

Ликвидность, диверсификация и профессиональный менеджмент – все это делает взаимные фонды привлекательными вариантами, однако у взаимных фондов есть и недостатки.

Отсутствие гарантий
Как и во многих других инвестициях без гарантированного возврата, всегда существует вероятность того, что стоимость вашего взаимного фонда снизится. Взаимные фонды типа фондов акций испытывают колебания цен, как и акции в портфеле фонда. Федеральная корпорация страхования депозитов США не покрывает гарантией инвестиции во взаимные фонды.

Задержка с инвестированием
Для того чтобы ежедневно удовлетворять требования по выкупу акций, взаимным фондам необходимо держать значительную часть своего портфеля в наличных деньгах. Для поддержания ликвидности и возможности снятия средств фонды обычно вынуждены хранить бóльшую часть своего портфеля в виде наличных денег, чем обычный инвестор. Поскольку в таком случае наличные деньги не приносят прибыли, такую ситуацию часто называют «задержкой с инвестированием».

Высокие затраты
Взаимные фонды предоставляют инвесторам услуги профессионального менеджмента, но комиссионные снижают размер общих выплат фонда, и они взимаются с инвесторов взаимного фонда независимо от доходности фонда. Поскольку комиссионные сборы в разных фондах сильно различаются, невнимание к ним может иметь негативные долгосрочные последствия, поскольку активно управляемые фонды несут операционные издержки, которые накапливаются с каждым годом.

«Передиверсификация наоборот» и размывание
«Передиверсификация наоборот» — игра слов — это инвестиционная или портфельная стратегия, которая подразумевает, что слишком большие сложности могут привести к худшим результатам. Многие инвесторы во взаимные фонды склонны чрезмерно усложнять ситуацию. То есть они приобретают слишком много фондов, которые тесно связаны между собой, и, как следствие, теряют преимущества диверсификации.

Размывание также является результатом того, что успешный фонд становится слишком большим. Когда новые деньги вливаются в фонды с хорошей репутацией, у менеджера часто возникают проблемы с поиском подходящих инвестиций, чтобы весь новый капитал был использован с пользой.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США требует, чтобы фонды имели не менее 80% активов в конкретном виде инвестиций, подразумеваемом в их названиях. Каким образом будут инвестированы оставшиеся активы, зависит от управляющего фондом.

Однако различные категории, на которые распространяются требуемые 80% активов, могут быть расплывчатыми и разнообразными. Таким образом, фонд может манипулировать потенциальными инвесторами с помощью своего названия. Например, фонд, узко ориентированный на конголезские акции, может продаваться с далеко идущим названием «Международный фонд высоких технологий».

Торговля только при закрытии торгового дня
Взаимный фонд позволяет вам в любое время запросить конвертацию ваших долей в наличные, однако, в отличие от акций, которые торгуются в течение дня, погашение многих взаимных фондов происходит только по закрытии каждого торгового дня.

Налоги Когда управляющий фондом продает ценную бумагу, взимается налог на прирост капитала. Налоги можно снизить, инвестируя в чувствительные к налогообложению фонды или размещая не чувствительные к налогообложению взаимные фонды на счете с отсрочкой уплаты налогов, таком как 401(k) или IRA (индивидуальный пенсионный счет США).

Исследовать и сравнивать фонды может быть непросто. В отличие от акций, взаимные фонды не предоставляют инвесторам возможности сопоставлять соотношение цены к прибыли, рост продаж, прибыль на акцию или другие важные данные. Стоимость чистых активов взаимного фонда может служить некоторой основой для сравнения, но, учитывая разнообразие портфелей, понять что есть что может быть сложно даже среди фондов со схожими названиями или заявленными целями. Только индексные фонды, отслеживающие одни и те же рынки, как правило, действительно сопоставимы.

Пример взаимного фонда

Одним из наиболее известных взаимных фондов является Magellan Fund от Fidelity Investments (FMAGX). Основанный в 1963 году, фонд преследовал инвестиционную цель увеличения капитала за счет инвестиций в обыкновенные акции.

Пик успеха фонда пришелся на период с 1977 по 1990 год, когда Питер Линч был его портфельным менеджером. Под руководством Линча объем активов под управлением компании Magellan вырос с 18 миллионов долларов до 14 миллиардов долларов.

Доходность Fidelity оставалась высокой, а активы под управлением выросли почти до 110 миллиардов долларов в 2000 году. К 1997 году фонд стал настолько крупным, что Fidelity закрыла его для новых инвесторов и не открывала вновь до 2008 года.

По состоянию на март 2022 года активы Fidelity Magellan составляют почти 28 миллиардов долларов, а с февраля 2019 года ими управляет Сэмми Симнегар. Доходность фонда соответствуют показателям S&P 500 или немного превзошла их.

Часто задаваемые вопросы о взаимных фондах

Являются ли взаимные фонды безопасной инвестицией?
Все инвестиции сопряжены с определенной степенью риска при покупке ценных бумаг, таких как акции, облигации или взаимные фонды. В отличие от депозитов в банках, застрахованных Федеральной корпорацией страхования депозитов США, и кредитных союзах, застрахованных Национальным управлением кредитных союзов США, деньги, вложенные в ценные бумаги, как правило, не застрахованы на федеральном уровне.

Можно ли в любое время продать доли взаимного фонда?
Взаимные фонды считаются ликвидными активами, и доли можно продать в любое время, однако нужно ознакомиться с политикой фонда в отношении комиссии за конвертацию или комиссии за реализацию инвестиций. Также может иметь место налог на прирост капитала, полученный при погашении взаимного фонда.

Что такое взаимный фонд с установленными сроками?
При инвестировании в 401(k) или другой пенсионный сберегательный счет популярным вариантом являются фонды с установленными сроками или фонды жизненного цикла. Если, в названии выбранного фонда указано, например, ФОНД X 2050, то такой фонд обещает изменить баланс и перенаправить профиль риска своих инвестиций, как правило, в сторону более консервативного подхода, по мере того, как фонд будет приближаться к целевой дате